上限资金:20万元,单一证券账户申购委托不少于500股,超过500股的必须是500股的整数倍

  公司主要是做医疗监护仪及相关医疗器械的研发、生产和销售,是医疗监护设备的专业供应商,处于中国领头羊。公司基本的产品为多参数监护仪,最重要的包含掌上监护仪、常规一体式监护仪以及插件式监护仪等三大系列的监护仪产品,大范围的应用于家庭保健、社区医疗、普通病房、急诊室、高压氧舱、ICU、CCU、手术室等领域。公司开发的插件式监护仪产品采用自主研发的一系列监护新技术,所研制出的带显示且可独立使用的多参数插件式模块,填补了中国监护仪生产企业在该领域的空白,实现了病人转运过程中的有效无缝监测 。中金在线。公司被广东省医药行业协会评为“2009年度广东省医药工业医疗仪器设施及器械制造、卫生材料及医药用品制造10强企业”和“2009年度广东省医药工业总实力50强企业”。

  公司专注于医疗监护仪的研发、制造、销售业务,基本的产品为多参数监护仪,包括掌上监护仪、常规一体式监护仪及插件式监护仪三大系列产品。2008-2010年,公司医疗监护仪的出售的收益占主要经营业务收入的占比分别是91.61%、89.82%和87.61%。根据中国医疗器械行业协会预测,2015年中国医疗监护仪市场将达到47.3亿元,年复合增长率为16.5%。

  公司作为医疗监护设备的领军企业,未来将分享这一细分市场迅速增加带来的收益。

  2、公司核心竞争力强,盈利能力水平较高。公司专注于医疗监护仪细致划分领域的开发和销售,具备一定的差异化竞争优势。公司已掌握领先的研发技术技术,是中国最早自主研发医疗监护仪的企业之一,公司还拥有丰富齐全的产品线,为中国医疗监护仪规格及品种最齐全的供应商之一。同时,公司已形成了覆盖全国绝大部分省市,并涉及全球40多个国家和地区的营销服务网络。2008-2010年公司综合毛利率分别是40.12%、46.94%和48.05%,在同行业中公司纯收入能力处于较高水平且呈上升态势。

  公司本次计划发行1,050万股,发行后总股本为4,058万股。公司拟募集资金约1.22亿元投入多参数监护仪技改扩建项目和研发中心技术改造项目。募投资金落实达产后将会巩固公司产品的技术一马当先的优势,有利于优化产品结构,提升盈利能力,并逐步扩大生产规模,降低生产所带来的成本,对公司综合毛利率的提高有促进作用。

  医疗监护仪生产领先企业企业主要从事医疗监护仪及相关医疗器械的研发、生产和销售,是医疗监护设备的专业供应商,处于中国领头羊。公司通过自主研发全面掌握了医疗监护仪研发与生产的关键性技术,拥有一支专业覆盖生理信号算法、参数模块、监护软件开发、硬件结构设计等多学科的强大研发队伍,形成了完整的技术创新体系。

  公司竞争优势突出公司的竞争优势如下:1)领先的研发技术能力;2)丰富、齐全的产品线)严格的产品质量控制体系;4)完善的知识产权保护体系。

  上市6个月内的估值区间为26.49-31.75元我们大家都认为给予公司11年每股盈利28倍市盈率这一稍高于可比公司平均的估值水平较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为26.49-31.75元,相对于2010年的静态市盈率(发行后摊薄)为32.58-39.10倍。

  建议询价区间为22.52-27.01元近期医药类上市首日的平均涨幅为18.97%,目前股价距其发行价的平均累计溢价率为-11.02%,发行价对应折扣率为-12.38%。综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况,我们提议选取15%的折扣率,对应的询价区间为22.52-27.01元,相对于2010年的静态市盈率(发行后摊薄)为27.69-33.23倍。

  中国监护产品线最完善的企业。公司基本的产品为多参数监护仪,最重要的包含掌上监护仪、常规一体式监护仪以及插件式监护仪等三大系列的监护仪产品,大范围的应用于家庭保健、社区医疗、普通病房、急诊室、高压氧舱、ICU、CCU、手术室等领域。公司目前为中国医疗监护仪规格及品种最齐全的供应商之一。

  坚持自主创新研发,经营业绩迅速增加,产品远销海内外。2010年,公司实现营业收入1.44亿元,净利润3,300万元,2008-2010年的三年间,营业收入CAGR为30%,净利润CAGR超过70%。公司从始至终坚持自主创新研发,产品质量过硬,目前有11个型号的监护仪获得美国FDA认证,21个型号获得CE认证,10个监护产品获得SFDA三类注册证。公司现在存在183家国外经销商,653家中国经销商,产品营销售卖覆盖全国各省市,中国近四分之一的三甲医院使用宝莱特的产品,远销国外超过40多个国家和地区。

  在研品种丰富,新产品值得期待。虽然目前常规一体式监护仪贡献了公司近80%的利润来源,但公司始终重视新产品研发,在2009年与菲利浦同时推出技术上的含金量极高的插件式监护仪,并已新开发出生命支持系统、心电系列、妇产科系列和血液净化系列新产品,其中高端十二导心电图机即将上市。卓越的研发能力是保证公司持续、加快速度进行发展的基石。

  给予2011年25-30倍预测PE,公司合理估值26.50-31.80元,建议积极申购。在不考虑新品种上市的情况下,我们预计2011-2013年公司营业收入同比增长33%、35%和37%,净利润增长30%、31%和37%,实现摊薄后EPS1.06元、1.39元和1.90元。公司成长性好,研发实力丰沛雄厚,募投项目为公司未来发展提供了可靠的保障,给予2011年25-30倍预测PE,我们大家都认为公司合理估值26.50-31.80元,建议积极申购。

  公司是中国最早自主研发医疗监护仪的企业之一,也是目前中国医疗监护仪规格及品种最齐全的供应商之一,拥有掌上监护仪、常规一体式监护仪及插件式监护仪三大产品系列。公司全面掌握了医疗监护仪的关键性技术,09年公司在中国率先推出宽屏信息监护仪和具有无缝监护功能的插件式监护仪,具备一定的技术领先优势。

  09-10年公司在较小基数上迅速增加:09收入过1亿,09-10年收入增长20%、39%,净利润增长93%、62%。现有主流产品常规一体式监护仪增长相对平稳,净利润增速远超收入的问题大多是:高毛利率新产品插件式监护仪等迅速增加,带动整体毛利率持续上升。10年收入增速提升来自出口放量增长161%。预计未来3年插件式监护仪与出口仍是主要增长点。

  公司此次发行1,050万股,计划项目投入资金12,161万元。具体项目包括多参数监护仪技改扩建和研发中心技术改造。

  招标价格持续下降影响产品毛利率;公司外销收入占55.34%,容易受到出口订单波动的影响;

  我们预计2011-2013EPS 0.98、1.16、1.35元/股。公司在监护仪这一细分领域具备一定的技术沉淀和优势,但目前的产品线单一,收入规模尚小,预计未来2年的公司业绩增长仍将依赖现有产品监护仪驱动,出口市场拓展有待进一步观察。参考目前证券交易市场主要医疗器械类上市公司11PE大致介于30-44X,建议公司的询价区间为24.5-27.4元,相当于11年PE 25-28X。